周期股的最后“洼地”！“煤飞色舞”后的风口

作者:网站采编
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摘要：钢铁、有色和煤炭疯狂之后，水泥股或是周期股行情最后的接力棒。 1、这波周期股的力度？ “铜博士”王者归来，通胀预期不断强化，这轮周期行情能走多远了？ 商品牛市正在汹涌袭

钢铁、有色和煤炭疯狂之后，水泥股或是周期股行情最后的接力棒。

1、这波周期股的力度？

“铜博士”王者归来，通胀预期不断强化，这轮周期行情能走多远了？

商品牛市正在汹涌袭来，各大机构包括高盛、惠誉、国泰君安等都表示强烈看多。

比如高盛，喊出“结构性牛市”启动的声音，其判断依据是美国的天量货币刺激计划正在被政府通过，经济受刺激后将对大宗商品形成更强大的需求。

惠誉称，全球经济复苏将继续刺激工业金属需求，而供应仍将受限，工业金属价格短期内仍将大幅上涨。国泰君安也认为，大宗商品行情或至少持续到2021年年底，年内涨幅或达到20%。

在财政刺激措施、全球经济从疫情中逐渐复苏、以及长期供给的担忧共同推动了铜价的上涨。5月6日伦铜收盘站上1万美元关口，报美元/吨，距历史高位仅一步之遥。

不过在全球最大商品交易商嘉能可CEO看来，铜价的飙涨还远未结束，他预计铜价在目前的价格水平上还将再上涨50%。

由此引发的全球性通胀压力不断抬升。10年期通胀保值债券(TIPS)盈亏平衡收益率周三突破2.47%，为2013年4月以来的最高水平，这表明市场预计未来10年的年均通胀率将接近2.5%。而5年期盈亏平衡通胀率当天更是突破2.7%，创下2008年7月以来的最高水平。周期股的盛宴还在路上，即便加息预期存在，但当下的供求关系和流动性仍将支撑后面的强势。

2、煤飞色舞的下一个接力棒

在钢铁、有色和煤炭的狂欢之后，投资者一直在犹豫投资决策的问题，但是还有一个周期股尚未启动而且涨价力度也很大，那就是水泥股。

目前，水泥价格不断上涨，叠加需求回升和错峰生产，价格仍会继续保持坚挺，而滞后的股价表现有望获得修复。

根据相关水泥行情显示，刚刚过去的一个月，全国水泥市场表现强劲。

部分地区已连续五轮涨价，累计涨幅高达110元/吨-125元/吨；长三角地区需求持续火爆，大企业门口经常出现排队拉货的现象；珠三角水泥价格完成第三轮上涨，累计涨幅达到60元/吨；略显沉寂的东北市场亦有所启动。

五一期间，国内水泥需求并未受到放假影响而下降，反而整体市场需求向好，多地水泥价格呈持续上涨趋势。截至4月30日，水泥价格指数为511元/吨，环比上周上涨1.44%，较2020年同期上涨10.6%，较2019年同比上涨5.4%，是三年来五一节前最高价位。

中国水泥网全国水泥价格指数（CEMPI）显示，自3月份以来，全国水泥价格强势抬头，4月份直线拉升高走。截至4月30日，报收157.33点，同比上涨7.61%。

这一地区集中开展污染防控攻坚，水泥企业错峰生产，错峰运输！

6号，唐山市发布通知，要求水泥企业旋窑、高炉铸造和砖瓦窑等涉NOx排放工序自即日起实施错时生产。此前，工信部严禁水泥新增产能，保持水泥错峰生产政策连续性。

综合来看，水泥价格将维持向好趋势，机构也认为市场低估了价格的强势。

3、投资策略

长期来看，水泥行业需求见顶回落已是不争的事实，在“碳达峰”及“碳中和”背景下，水泥企业环保投入将进一步增加，落后产能加快淘汰，利好龙头企业市场份额提升。

另一方面，在水泥主业面临增长压力下，骨料市场或将成为水泥企业新蓝海。根据中国水泥网统计，目前骨料行业TOP10企业产能仍不足5亿吨，占比不到3%，行业集中度远低于水泥，2017年-2018年国家关停砂石矿山近3万家。

随着矿权管控趋严，骨料的资源属性逐步凸显，拿矿成本增加进一步提升了小企业进入门槛，而骨料业务毛利率较高，20年海螺/华新骨料业务毛利率分别为68%/63%，高于水泥熟料的47%/40%，骨料业务有望成为水泥企业新的增长点。

在周期股热潮的推动下，水泥股大概率迎来一波催化行情，叠加涨价和估值优势，力度值得期待。

天风证券认为21年全年价格涨幅或超市场预期，未来随着碳排放政策逐步落地，行业格局或迎来进一步改善，当前已是较好的布局时点。

推荐华新水泥（主要区域华中地区20年受疫情影响最大，21年量价弹性较高，同时骨料业务布局加快，21年销量目标翻倍）、海螺水泥（规模及成本优势兼备，华东地区景气度全国最优），关注中国建材（21年减值有望大幅下降，报表质量持续改善，新材料板块景气较高）。

文章来源：《内蒙古煤炭经济》 网址: http://www.nmgmtjj.cn/zonghexinwen/2021/0511/880.html

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