港口市场煤价持续下跌，煤炭板块还能参与吗？

2月5日，煤炭概念大幅走低，截至发稿，开滦股份跌停，陕西黑猫、山西焦化、宝泰隆、ST安泰等纷纷下挫。

随着全国气温持续回暖，电压力明显缓解，以及进口煤的补充下，港口煤价开始大幅下跌。目前，港口市场动力煤价格5500大卡报价在750元/吨左右，5000大卡在650元/吨左右，这与之前5500大卡超1100元/吨的成交价相较，跌幅达31%。

中泰证券表示，春节临近，产地多数煤矿搞年产，供应端有保障，港口贸易商加快出货，随着气温回升叠加春节部分企业工厂放假等，电厂日耗高位回落，补库积极性较差，预计短期市场仍有一定回调压力。动力煤股建议关注陕西煤业、中国神华、露天煤业。

广发证券认为，展望后期，动力煤港口价格目前仍处于相对历史高位，由于天气回暖需求小幅回落，近期偏紧的供给得到缓解，不过由于目前处于冬储旺季，港口和电厂存煤也处于中低位，预计后期煤价仍有支撑，全年煤价处于历史高位水平。而焦煤由于供给受限，需求端持续向好，预计后续有望延续上行。板块方面，进入“十四五”阶段，预计煤炭需求有望维持稳健增长，2021年在内循环预期下国内经济继续回升。未来一年，煤企业绩弹性明显，目前价格行业各公司盈利已创历史新高，且行业企业的煤矿资源和盈利继续分化，优质公司有望持续获得溢价。中长期，在煤价高位震荡以及龙头公司分红提升的背景下，估值有望继续提升，目前行业PB仍仅为0.97倍，处于历史底部区域。重点看好公司包括陕西煤业、兖州煤业、兖州煤业股份、平煤股份、盘江股份、山西焦煤和部分央企龙头等资源优质且有规模增长预期的公司。

信达证券指出，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的早期，基本面、政策面、公司面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。中长期看，供给端受“十三五”期间新增产能释放接近尾声，且煤炭企业新建煤矿的意愿和能力走弱，煤炭生产严格要求合法合规的限制，供给缺乏弹性，随着经济逐步恢复，煤炭需求有望继续提升，全面看多煤炭板块，继续推荐关注煤炭的历史性配置机遇。重点推荐2条投资主线：

• 一是具备显著成长性同时受益限制澳煤进口催化的平煤股份、盘江股份、西山煤电、淮北矿业；
• 二是现金流强劲的低估值、高股息动力煤龙头的陕西煤业、兖州煤业、中国神华。